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9月宏观经济指标:CPI同比或涨至2.9%

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-09-30  来源:搜猪网  作者:晨曦  浏览次数:128
核心提示:2019年9月的主要宏观数据将在2019年10月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻,并以此为基础对2019年10月政策情况给出研判。数字格局:外需疲弱,物价分化。增长方面,受贸易摩擦影响,9月出口降幅或进一步扩大,但工业增加值同比可能回升;物价方面,猪肉价格上涨可能使CPI同比继续提高至2.9%,而高基数或将使PPI同比回落至-1.3%左右。情绪预期:稳增长预期升温,降息预期弱化。第三季度GDP增速可能继续回落,出口降幅或进一步扩大,市场对稳增长政策的期待或升温。但随着CPI同比

2019年9月的主要宏观数据将在2019年10月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻,并以此为基础对2019年10月政策情况给出研判。

数字格局:外需疲弱,物价分化。增长方面,受贸易摩擦影响,9月出口降幅或进一步扩大,但工业增加值同比可能回升;物价方面,猪肉价格上涨可能使CPI同比继续提高至2.9%,而高基数或将使PPI同比回落至-1.3%左右。

情绪预期:稳增长预期升温,降息预期弱化。第三季度GDP增速可能继续回落,出口降幅或进一步扩大,市场对稳增长政策的期待或升温。但随着CPI同比的走高,和9月降息预期的落空,市场的降息预期可能弱化。

政策预期:关注中美贸易谈判与政治局会议。根据商务部,中美10月将迎第十三轮贸易谈判;与此同时美国贸易代表办公室宣布推迟关税上调时间至10月15日,届时中美谈判进展及关税落地与否将影响后续政策基调。10月政治局会议可能召开。在经济增长放缓的背景下,政治局会议可能进一步部署稳增长、稳就业的政策举措。

经济预测

官方PMI:49.4%,较上月下降0.1个百分点

在影响PMI的主要分项中,新订单分项受贸易关系影响难以出现显著的回升;生产分项受工作日天数减少的影响有放缓的可能。总体来看,9月PMI可能继续回落。

工业增加值同比:4.9%,较上月提高0.5个百分点

由于计算机等新经济增加值放缓的原因,8月工业增加值数据与发电数据出现背离。数据显示,计算机行业增加值增速与美国经济景气密切相关。从美国PMI初值来看,计算机行业增加值增速下滑的速度可能放缓。加之高频数据显示,9月中上旬发电耗煤同比继续回升,9月工业增加值同比或反弹至4.9%。

固定资产投资同比:5.4%,较上月下滑0.1个百分点

8月房屋新开工面积增速继续下滑,逼近房屋施工面积增速。由于土地购置面积持续负增长,房屋新开工面积将继续面临下滑的压力,带动房地产投资增长放缓。因此,9月固定资产投资增速可能继续放缓至5.4%。

社会消费品零售同比:7.8%,较上月提高0.3个百分点

虽然8月社零增速回落,但扣除汽车后的限额以上零售额同比有所回升。考虑到9月汽车零售同比基数较低,9月社零增速或将上升。

出口同比:-3.5%,较上月下降2.5个百分点

进口同比:-6.0%,较上月下降0.4个百分点

出口方面:从中美贸易摩擦进程看,9月美国政府对中国出口的部分产品征收10%的关税正式落地,这或使中国对美出口进一步下滑;从美国外全球需求情况看,根据韩国关税厅发布的数据,9月前20天韩国出口同比减少21.8%,表征全球需求不足。进一步从航运数据观察,9月CCFI综合指数同比跌幅进一步扩大,或折射9月出口或进一步下行。

进口方面:一方面,8月经济数据全面走低,内需低迷仍将施压进口读数;另一方面,9月CRB现货指数同比读数进一步走低,或从价格方面拉低进口读数。在需求和价格双重挤压下,9月我国进口读数或下行。

GDP同比:6.0%,较前值下降0.2个百分点

第三季度工业增加值同比增速显著回落,将带动第二产业GDP同比继续下滑。但房地产销售面积的回升可能带动房地产GDP同比回升。总体来看,第三季度GDP同比可能为6.0%。

PPI同比:-1.3%,较上月下降0.5个百分点

CPI同比:2.9%,较上月提高0.1个百分点

工业品方面,受地缘政治风险冲击,9月油价出现上涨,或将带动9月PPI环比上升。但由于同比基数较高,9月PPI同比可能进一步下降至-1.3%。

消费品方面,9月食品与非食品价格将延续分化,猪肉价格上涨带动食品CPI涨幅进一步提高,但居住和交通燃料CPI同比仍有放缓的压力。总体来看,9月CPI同比可能小幅走高至2.9%。

新增人民币贷款:1.37万亿,较上月提高约1600亿

新增社会融资规模:1.54万亿,较上月下降约4400亿

9月下旬3个月国股银票转贴利率上升至股份行同期限NCD利率之上,反映出贷款融资需求略有改善。然而,由于地方专项债和企业债券净融资额均出现下降,9月可能呈现出新增贷款规模上升但新增社融规模下降的局面。

M1同比:3.4%,与上月持平

M2同比:8.1%,较上月下降0.1个百分点

贷款与社融是货币创造的重要渠道。9月贷款与社融增速均可能放缓,给M2增速带来下行的压力。而M1同比增速与商品房销售额同比密切相关。近期商品房销售额同比出现小幅的回升,或将使M1同比稳定在3.4%左右。

10月DR007:2.57%,较9月预估值降低4bp

10月NCD 3M:3.30%,较9月预估值提高10bp

10月3个月与7天利率或将出现分化。7天利率方面,随着季末时点过去后资金需求的回落,7天资金利率中枢可能下降。3个月利率方面,9月中旬以来,虽然股份行3个月NCD利率如期回落,但不同类型商业银行NCD利率再次出现分化的迹象。10月NCD利率分化的情况仍有可能延续,加之3个月资金开始跨年,3个月NCD利率中枢或继续上升。

 
关键词: 猪肉价格
 
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